Riesgo básico
¿Qué es el riesgo básico?
El riesgo de base es el riesgo financiero de que la compensación de inversiones en una estrategia de cobertura no experimente cambios de precios en direcciones totalmente opuestas entre sí. Esta correlación imperfecta entre las dos inversiones crea el potencial de ganancias o pérdidas excesivas en una estrategia de cobertura, lo que agrega riesgo a la posición.
Comprensión del riesgo básico
Los vehículos de compensación son generalmente similares en estructura a las inversiones cubiertas, pero aún son lo suficientemente diferentes como para causar preocupación. Por ejemplo, en el intento de protegerse contra un bono a dos años con la compra de futuros de letras del Tesoro, existe el riesgo de que la letra del Tesoro y el bono no fluctúen de manera idéntica.
Para cuantificar el monto del riesgo base, un inversionista simplemente necesita tomar el precio de mercado actual del activo que se está cubriendo y restar el precio de futuros del contrato. Por ejemplo, si el precio del petróleo es $ 55 por barril y el contrato futuro que se utiliza para cubrir esta posición tiene un precio de $ 54,98, la base es $ 0,02. Cuando se involucran grandes cantidades de acciones o contratos en una operación, el monto total en dólares, en ganancias o pérdidas, del riesgo de base puede tener un impacto significativo.
Conclusiones clave
- El riesgo de base es el riesgo potencial que surge de los desajustes en una posición cubierta.
- El riesgo de base ocurre cuando una cobertura es imperfecta, por lo que las pérdidas en una inversión no se compensan exactamente con la cobertura.
- Algunas inversiones no tienen buenos instrumentos de cobertura, lo que hace que el riesgo de base sea más preocupante que con otros activos.
Otras formas de riesgo básico
Otra forma de riesgo de base se conoce como riesgo de base de ubicación. Esto se ve en los mercados de productos básicos cuando un contrato no tiene el mismo punto de entrega que necesita el vendedor del producto básico. Por ejemplo, un productor de gas natural en Louisiana tiene un riesgo de base de ubicación si decide cubrir su riesgo de precio con contratos entregables en Colorado. Si los contratos de Luisiana se cotizan a $ 3,50 por un millón de Unidades Térmicas Británicas (MMBtu) y los contratos de Colorado se cotizan a $ 3,65 / MMBtu, el riesgo base de ubicación es de $ 0,15 / MMBtu.
El riesgo de base de producto o calidad surge cuando un contrato de un producto o calidad se utiliza para cubrir otro producto o calidad. Un ejemplo de uso frecuente de esto es que el combustible para aviones está cubierto con petróleo crudo o combustible diesel con bajo contenido de azufre porque estos contratos son mucho más líquidos que los derivados del propio combustible para aviones. Las empresas que realizan estas operaciones suelen ser muy conscientes del riesgo de base del producto, pero aceptan voluntariamente el riesgo en lugar de no realizar ninguna cobertura.
El riesgo de base de calendario surge cuando una empresa o inversor cubre una posición con un contrato que no vence en la misma fecha que la posición que se cubre. Por ejemplo, los futuros de gasolina RBOB en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) vencen el último día calendario del mes anterior a la entrega. Por lo tanto, un contrato que se entregará en mayo vence el 30 de abril. Aunque esta discrepancia puede ser solo por un corto período de tiempo, el riesgo de base aún existe.
