Librería

¿Qué es Book Building?

La construcción de libros es el proceso mediante el cual un asegurador intenta determinar el precio al que se ofrecerá una oferta pública inicial (OPI). Un asegurador, normalmente un banco de inversión, elabora un libro invitando a inversores institucionales (como administradores de fondos y otros) a presentar ofertas por la cantidad de acciones y el precio o precios que estarían dispuestos a pagar por ellas.

Comprender la construcción de libros

La construcción de libros ha superado el método de «precio fijo», en el que el precio se establece antes de la participación de los inversores, para convertirse en el mecanismo de facto mediante el cual las empresas fijan el precio de sus OPI. El proceso de descubrimiento de precios implica generar y registrar la demanda de acciones por parte de los inversores antes de llegar a un precio de emisión que satisfaga tanto a la empresa que ofrece la OPI como al mercado. Es muy recomendado por las principales bolsas de valores como la forma más eficiente de valorar los valores.

El proceso de construcción del libro comprende estos pasos:

1. La empresa emisora ​​contrata a un banco de inversión para que actúe como suscriptor que tiene la tarea de determinar el rango de precios por el que se puede vender el valor y redactar un prospecto para enviarlo a la comunidad inversora institucional.
2. El banco de inversión invita a los inversores, normalmente compradores y administradores de fondos a gran escala, a presentar ofertas sobre la cantidad de acciones que están interesados ​​en comprar y los precios que estarían dispuestos a pagar.
3. El libro se ‘construye’ enumerando y evaluando la demanda agregada de la emisión de las ofertas enviadas. El asegurador analiza la información y utiliza un promedio ponderado para llegar al precio final del valor, que se denomina precio de corte.
4. El asegurador tiene que, en aras de la transparencia, publicar los detalles de todas las ofertas que se presentaron.
5. Las acciones se asignan a los postores aceptados.

Incluso si la información recopilada durante el proceso de creación del libro sugiere que un precio en particular es el mejor, eso no garantiza una gran cantidad de compras reales una vez que la oferta pública inicial esté abierta a los compradores. Además, no es un requisito que la oferta pública inicial se ofrezca al precio sugerido durante el análisis.

Construcción de libros acelerada

Una creación de libros acelerada se utiliza a menudo cuando una empresa tiene una necesidad inmediata de financiación, en cuyo caso, la financiación de la deuda está fuera de cuestión. Este puede ser el caso cuando una empresa busca hacer una oferta para adquirir otra empresa. Básicamente, cuando una empresa no puede obtener financiación adicional para un proyecto o adquisición a corto plazo debido a sus elevadas obligaciones de deuda, puede utilizar una creación de libros acelerada para obtener financiación rápida del mercado de valores.

Con una creación de libros acelerada, el período de oferta está abierto solo por uno o dos días y con poco o ningún marketing. En otras palabras, el tiempo entre el precio y la emisión es de 48 horas o menos. La creación de un libro que se acelera con frecuencia se implementa de la noche a la mañana, y la empresa emisora ​​se pone en contacto con varios bancos de inversión que pueden actuar como suscriptores la noche anterior a la colocación prevista. El emisor solicita ofertas en un proceso de tipo subasta y adjudica el contrato de suscripción al banco que se compromete con el precio de respaldo más alto. El asegurador envía la propuesta con el rango de precios a los inversores institucionales. En efecto, la colocación con inversores ocurre de la noche a la mañana y el precio de los valores ocurre con mayor frecuencia dentro de las 24 a 48 horas.

Riesgo de precios de OPI

Con cualquier OPI, existe el riesgo de que las acciones se sobrevaloren o subvaloren cuando se establece el precio inicial. Si tiene un precio excesivo, puede desalentar el interés de los inversores si no están seguros de que el precio de la empresa se corresponda con su valor real. Esta reacción dentro del mercado puede hacer que el precio caiga aún más, reduciendo el valor de las acciones que ya se han asegurado.

En los casos en que una acción está infravalorada, se considera una oportunidad perdida por parte de la empresa emisora, ya que podría haber generado más fondos de los que se adquirieron como parte de la OPI.