Escalera de enlace
¿Qué es una escalera de enlace?
Una escalera de bonos es una cartera de valores de renta fija en la que cada valor tiene una fecha de vencimiento significativamente diferente. El propósito de comprar varios bonos más pequeños con diferentes fechas de vencimiento en lugar de un bono grande con una sola fecha de vencimiento es minimizar el riesgo de tasa de interés, aumentar la liquidez y diversificar el riesgo crediticio.
¿Qué es un bono municipal?
Entendiendo Bond Ladder
En una escala de bonos, las fechas de vencimiento de los bonos están espaciadas uniformemente a lo largo de varios meses o varios años para que los ingresos se reinviertan a intervalos regulares a medida que vencen los bonos. Cuanta más liquidez necesite un inversor, más próximos deberían estar los vencimientos de sus bonos.
¿Por qué utilizar una escalera de enlace?
Los inversores que compran bonos suelen comprarlos como una forma conservadora de generar ingresos. Sin embargo, los inversores que buscan un rendimiento más alto, sin reducir la calidad crediticia, suelen necesitar comprar un bono con un vencimiento más largo. Hacerlo expone al inversionista a tres tipos de riesgo: riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito y riesgo de liquidez.
Cuando las tasas de interés aumentan, los precios de los bonos reaccionan a la inversa. Esto es especialmente cierto cuanto más larga es la fecha de vencimiento de un bono. Un bono que vence en 10 años fluctúa menos en precio que un bono que vence en 30 años. Si el inversor necesita algunos fondos antes del vencimiento del bono, el aumento de las tasas de interés provoca un precio más bajo del bono en el mercado abierto.
Cuando las tasas de interés suben, la demanda de bonos que pagan intereses más bajos disminuye. Esto deja al bono con menos liquidez ya que los compradores de bonos pueden encontrar bonos de vencimiento similar con pagos de intereses más altos. La única forma de obtener un precio más favorable en este escenario es esperar a que bajen las tasas de interés, lo que hace que el bono vuelva a subir de precio.
La compra de una gran posición en un bono también podría dejar al inversor expuesto al riesgo crediticio. Similar a poseer solo una acción en una cartera, el precio de un bono depende del crédito de la empresa o institución subyacente. Si algo reduce la calidad crediticia de los bonos, el precio se ve afectado negativamente de inmediato. Por ejemplo, los bonos de Puerto Rico alguna vez fueron muy populares, pero cuando la provincia tuvo problemas financieros, los precios de los bonos se desplomaron de inmediato.
El uso de una escalera de bonos satisface estos problemas. Dado que hay varios bonos con vencimiento escalonado, los bonos están madurando constantemente y se reinvierten en el entorno actual de tipos de interés. Si el inversor necesita liquidez, vender los bonos de vencimiento más corto ofrece los precios más favorables. Dado que existen varias emisiones de bonos diferentes, el riesgo crediticio se distribuye en la cartera y se diversifica adecuadamente. Si uno de los bonos tiene una baja en la calidad crediticia, solo una parte de la escala completa se ve afectada.
