¿Qué es el uso de información privilegiada?

El uso de información privilegiada es la compra o venta de acciones u otros valores basados ​​en información que no está disponible para el público en general. Implica un incumplimiento directo del deber fiduciario u otra violación de la confianza en la que el comerciante utiliza el conocimiento interno para beneficiarse financieramente.

A pesar de muchos incidentes de alto perfil relacionados con el uso de información privilegiada, muchos inversores aún no están seguros de qué es, cómo funciona y por qué es tan importante. Esencialmente, el uso de información privilegiada viola las reglas y regulaciones clave que están diseñadas para mantener un mercado justo para todos los inversores.

¿Qué es el uso de información privilegiada?

El uso de información privilegiada ocurre cuando alguien realiza una operación de inversión basada en información "material" que no está disponible públicamente. En términos de mercado, la información material es cualquier detalle que pueda afectar el precio de las acciones de una empresa. Esta información le da al individuo una ventaja que pocos tienen.

Por lo general, el comerciante debe ser alguien que tenga un deber fiduciario para con otra persona, institución, corporación, sociedad, empresa o entidad. Puede meterse en problemas si toma una decisión de inversión basada en información relacionada con ese deber fiduciario si esa información no está disponible para todos los demás.

Cómo funciona el uso de información privilegiada

El uso de información privilegiada también puede surgir en casos en los que no existe un deber fiduciario pero se ha cometido otro delito, como el espionaje corporativo. Por ejemplo, una red del crimen organizado que se infiltró en ciertas instituciones financieras o legales para obtener acceso, explotar y usar sistemáticamente información privada podría ser declarada culpable de dicho comercio, entre otros cargos por los delitos relacionados.

La información privilegiada permite a una persona beneficiarse en algunos casos y evitar pérdidas en otros. En cualquier caso, es un abuso del conocimiento o la posición de poder de alguien. Es ilegal porque da una ventaja injusta a la gente "que sabe".

Aquellos que han sido procesados ​​por abuso de información privilegiada incluyen funcionarios corporativos, empleados, funcionarios gubernamentales y aquellos que les han informado con información privilegiada.

No todo el tráfico de información privilegiada es ilegal. Se deben considerar muchos factores antes de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) procese a alguien por abuso de información privilegiada. Las principales cuestiones que la SEC debe probar en general son que el acusado tenía un deber fiduciario para con la empresa y / o tenía la intención de ganar personalmente comprando o vendiendo acciones basándose en la información privilegiada.

¿Cuáles son las sanciones por tráfico de información privilegiada?

Las sanciones por uso de información privilegiada generalmente consisten en una sanción monetaria y tiempo en la cárcel, según la gravedad del caso. La SEC se ha movido para prohibir a los infractores comerciales que se desempeñen como ejecutivos en empresas que cotizan en bolsa.

La historia detrás del uso de información privilegiada

El uso de información privilegiada no se consideraba ilegal a principios del siglo XX. De hecho, un fallo de la Corte Suprema una vez se refirió a ella como una “ventaja” de ser ejecutivo. Fue prohibido, con graves sanciones impuestas a quienes se dedicaran a la práctica, después de los excesos de la década de 1920.

La SEC se involucró después de que se aprobara la Ley de Bolsa de Valores en 1934, pero la Ley en realidad no prohibía ese comercio. Ni siquiera lo definió realmente, por lo que la SEC se limitó a la hora de tomar medidas de cumplimiento.

Eso ha cambiado significativamente en el milenio. En los últimos años, la SEC informa que ha presentado quejas por uso de información privilegiada contra cientos de profesionales financieros, abogados, personas con información privilegiada corporativas y administradores de fondos de cobertura.

Acontecimientos notables

Ha habido una serie de casos de uso de información privilegiada de alto perfil en las últimas décadas.

SEC contra Switzer

Barry Switzer, entrenador de fútbol de Oklahoma en 1981, fue procesado ese año por la SEC después de que él y sus amigos compraran acciones de Phoenix Resources, una compañía petrolera.

Switzer estaba en una reunión de pista cuando escuchó una conversación entre ejecutivos sobre la liquidación de la empresa. Compró las acciones a alrededor de $ 42 por acción y luego las vendió a $ 59 por acción, ganando alrededor de $ 98,000 en el proceso.

Los cargos en su contra fueron luego desestimados por un juez federal debido a la falta de pruebas. Switzer probablemente habría sido multado y cumplido condena en la cárcel si uno de sus jugadores fuera el hijo o la hija de los ejecutivos y si le hubieran mencionado el dato sin pensarlo. La Corte Suprema determinó que el volcador no había incumplido su deber fiduciario para beneficio personal.

Estados Unidos contra O'Hagan

James O'Hagan era abogado de la firma Dorsey & Whitney en 1988. La firma comenzó a representar a Grand Metropolitan PLC, que planeaba lanzar una oferta pública por Pillsbury. O'Hagan adquirió posteriormente una gran cantidad de opciones en la empresa, sabiendo que las opciones se dispararían tras el anuncio de la oferta pública.

O'Hagan finalmente vendió sus opciones y obtuvo una ganancia de $ 4,3 millones. Eligió adquirir las opciones basándose en información que no estaba disponible para otros inversionistas y lo hizo sin informar a su firma. Fue declarado culpable de 57 cargos, pero su condena fue anulada en apelación.

Casos recientes de alto perfil

El tráfico de información privilegiada fue noticia en 2003 como resultado del escándalo de Martha Stewart ImClone que finalmente envió a la diva doméstica a una prisión federal.Fue noticia de primera plana nuevamente en 2011 cuando el administrador de fondos de cobertura Raj Rajaratnam fue sentenciado a un récord de 11 años de prisión por negociar acciones basadas en la recepción de información confidencial.

Salvaguardias contra el tráfico de información privilegiada

La sección 16 de la Ley de Bolsa y Valores de 1934 requiere que cuando un "insider", definido como todos los funcionarios, directores y propietarios del 10%, compre las acciones de la corporación y las venda dentro de los seis meses, todas las ganancias deben ir a la empresa. . La teoría es que gran parte de la tentación de este tipo de comercio desaparece cuando es imposible que los iniciados se beneficien personalmente de pequeños movimientos.

Los informantes de la empresa también deben revelar los cambios en la propiedad de sus posiciones, incluidas todas las compras y enajenaciones de acciones.