Análisis Dupont
El análisis de Dupont es una herramienta importante para identificar si una empresa está utilizando sus recursos de manera eficiente. Esta metodología requiere datos sobre ventas, ingresos netos, activos y niveles de deuda.
El objetivo de Dupont es averiguar cómo se genera una ganancia (o pérdida). De esta forma, la empresa podrá identificar los factores que apoyan (o influyen) en sus actividades.
La fórmula para el análisis de Dupont es la siguiente:
Los ingresos netos también se conocen como ingresos netos.
Como podemos ver, a través de este instrumento se analiza la rentabilidad financiera o ROE, separándolo en tres ratios.
Elementos de análisis de Dupont
Los elementos del análisis de Dupont son los siguientes:
- Margen neto: Este es el porcentaje de ganancia obtenida en promedio por cada venta. Se calcula dividiendo el ingreso neto (ingreso neto) por las ventas. Esto, después de descontar todas las tarifas.
- Rotación de activos: Esto se explica como la cantidad de veces al año que se rota el activo para generar ingresos. Otra interpretación de esta relación es el número de unidades monetarias (dólares, euros, etc.) recibidas en las ventas por cada unidad monetaria invertida en el activo. Si la empresa ha mejorado este indicador, significa que es más eficiente en la gestión de sus recursos.
- Multiplicador de capital: Esto refleja el apalancamiento financiero de la empresa. Esto se interpreta como el número de unidades monetarias del activo adquirido por cada unidad monetaria aportada por los accionistas. Si la relación es igual a 1, significa que la organización se financia solo con sus propios recursos. Por el contrario, si es más de 1, el débito se solicita a un tercero, por ejemplo, a un banco.
Cabe destacar que cuando multiplica el margen neto por la rotación del activo, el resultado es el mismo que el rendimiento del activo o ROA. Así, el análisis de Dupont se divide en dos componentes: uno relacionado con la eficiencia operativa (ROA), que muestra cuán productivos son los procesos de la empresa, y el otro relacionado con el nivel de apalancamiento (multiplicador de capital).
Esto significa que la rentabilidad financiera (ROE) es igual a la rentabilidad económica (ROA) multiplicada por el apalancamiento financiero:
También podemos romper el análisis de Dupont desde estas otras perspectivas:
La tabla muestra las fuentes de rentabilidad financiera con más detalle. Además, está claro qué datos se necesitan de la cuenta de resultados. Estos son ingresos y gastos (gastos de venta, costos administrativos, costos financieros, entre otros), mientras que los activos y el capital social forman parte del balance de una empresa.
Utilidad del análisis Dupont
El uso principal del análisis Dupont es que le permite tomar decisiones para aumentar la rentabilidad financiera. Para ello, es importante identificar áreas donde la empresa necesita mejorar sus operaciones.
Por ejemplo, si los gastos administrativos aumentan debido a un aumento en las tarifas eléctricas, esto tendrá un impacto en la utilidad neta. A su vez, el margen neto y consecuentemente el ROA disminuirá. Entonces se pueden tomar medidas para ahorrar electricidad en la oficina. Como resultado, el ROE aumentará.
El análisis de Dupont proporciona una descripción general de la evolución de un negocio a lo largo del tiempo, cuando se consideran los datos históricos. Además, permite simular el impacto de determinadas acciones en diferentes escenarios.
Por ejemplo, se puede evaluar el impacto de aumentar el nivel de apalancamiento de una empresa para adquirir una nueva máquina. Esto aumentará los activos, pero también financiará los costos con pagos de intereses.
Ejemplo de un análisis dupont
Suponga que en 2017 una empresa tuvo una ganancia neta de $ 200 y los ingresos (sin IVA) fueron de $ 2,000. Asimismo, los activos suman $ 1,500 y los pasivos $ 900.
Con la información proporcionada, podemos calcular todos los elementos que componen la rentabilidad financiera:
Margen neto: 200/2000 = 10%
Rotación de activos: 2000/1500 = 1,33
Capital contable: 1,500-900 = 600
Multiplicador de capital: 1500/600 = 2,5
Por lo tanto, la ROE es 0.1 * 1.33 * 2.5 = 0.33
En este ejemplo, el multiplicador de capital puede identificarse como una fuerza particular. En otras palabras, el nivel de endeudamiento de la empresa no es peligroso. Sin embargo, se puede aumentar el margen de beneficio de las ventas.
Versión extendida del análisis de Dupont
La versión extendida del análisis de Dupont permite dividirlo en cinco proporciones, como se muestra a continuación:
Dónde:
BAT = Beneficio antes de impuestos
BAIT = Ingresos antes de intereses e impuestos
Por tanto, podemos identificar cuatro elementos:
- Beneficio neto / MTD: A esto se le llama efecto fiscal. Muestre cuántas unidades de ganancia neta quedan por cada unidad de ganancia antes de impuestos. En otras palabras, mide el impacto del pago de impuestos sobre las ganancias de la empresa.
- Activo / patrimonio * BAT / BAIT: Refleja el apalancamiento financiero. Si su rendimiento es mayor que 1, la deuda aumenta su ROE. Por otro lado, si es menor que 1 entonces la consecuencia crediticia es negativa para los intereses de la empresa. Si es igual a 1, no hay resultado.
- CEBO / Ventas: El Margen EBIT o Margen BAIT mide la rentabilidad obtenida antes de pagar intereses e impuestos. Esto también se conoce como margen operativo.
- Ventas / activos: Rotación de activos
En esta versión más amplia del análisis de Dupont, queda más claro cómo los impuestos aumentan el impacto, por ejemplo. Si el gobierno aumenta la tasa impositiva para las empresas, la utilidad neta disminuye, lo que reduce la tasa de efecto impositivo. Como resultado, se reduce el ROE.
