¿Qué es la gestión activa en la inversión?

¿Qué es la gestión activa?

El término gestión activa significa que un inversor, un administrador de dinero profesional o un equipo de profesionales realiza un seguimiento del rendimiento de una cartera de inversiones y toma decisiones de compra, retención y venta de los activos que contiene. El objetivo de cualquier administrador de inversiones es superar un punto de referencia designado y, al mismo tiempo, lograr uno o más objetivos adicionales, como administrar el riesgo, limitar las consecuencias fiscales o cumplir con los estándares ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) para la inversión. Los gerentes activos pueden diferir de otros en cómo logran algunos de estos objetivos.

Por ejemplo, los administradores activos pueden confiar en el análisis, la investigación y las previsiones de inversión, que pueden incluir herramientas cuantitativas, así como su propio juicio y experiencia para tomar decisiones sobre qué activos comprar y vender. Su enfoque puede ser estrictamente algorítmico, totalmente discrecional o algo intermedio.

Por el contrario, la gestión pasiva, a veces conocida como indexación, sigue reglas simples que intentan rastrear un índice u otro punto de referencia al replicarlo. Quienes abogan por la gestión pasiva sostienen que los mejores resultados se logran comprando activos que reflejan un índice o índices de mercado en particular. Su argumento es que la gestión pasiva elimina las deficiencias de los sesgos humanos y que esto conduce a un mejor desempeño. Sin embargo, los estudios que comparan la gestión activa y pasiva solo han servido para mantener vivo el debate sobre los méritos respectivos de cada enfoque.

Comprender la gestión activa

Los inversores que creen en la gestión activa no apoyan las formas más fuertes de la hipótesis del mercado eficiente (EMH), que argumenta que es imposible vencer al mercado a largo plazo porque toda la información pública ya se ha incorporado en los precios de las acciones.

Aquellos que apoyan estas formas de EMH insisten en que los seleccionadores de acciones que pasan sus días comprando y vendiendo acciones para explotar sus frecuentes fluctuaciones, con el tiempo, probablemente obtendrán peores resultados que los inversores que compran los componentes de los principales índices que se utilizan para seguir el rendimiento. de los mercados más amplios a lo largo del tiempo. Pero este punto de vista reduce los objetivos de inversión a una sola dimensión. Los administradores activos dirían que si un inversionista está interesado en algo más que seguir o superar levemente un índice de mercado, un enfoque de administración activa podría ser más adecuado para la tarea.

Los gestores activos miden su propio éxito midiendo en qué medida sus carteras superan (o no alcanzan) el rendimiento de un índice, industria o sector de mercado no gestionado comparable.

Por ejemplo, el fondo de crecimiento Fidelity Blue Chip utiliza el índice de crecimiento Russell 1000 como referencia. Durante los cinco años que finalizaron el 30 de junio de 2020, el fondo Fidelity rindió un 17,35 %, mientras que el Russell 1000 Growth Index aumentó un 15,89 %. Así, el fondo Fidelity superó a su índice de referencia en un 1,46% durante ese período de cinco años. Los administradores activos también evaluarán el riesgo de la cartera, junto con su éxito en el logro de otras metas de la cartera. Esta es una distinción importante para los inversores en años de jubilación, muchos de los cuales pueden tener que gestionar el riesgo en horizontes de tiempo más cortos.

Estrategias para la Gestión Activa

Los administradores activos creen que es posible beneficiarse del mercado de valores a través de una serie de estrategias que tienen como objetivo identificar las acciones que cotizan a un precio más bajo que su valor. Sus estrategias pueden incluir la investigación de una combinación de indicadores fundamentales, cuantitativos y técnicos para identificar selecciones de acciones. También pueden emplear estrategias de asignación de activos alineadas con los objetivos de su fondo.

Muchas compañías de inversión y patrocinadores de fondos creen que es posible superar al mercado y emplear administradores de inversiones profesionales para administrar los fondos mutuos de la compañía. Pueden ver esto como una forma de adaptarse a las condiciones del mercado en constante cambio y las innovaciones sin precedentes en los mercados.

Desventajas de la gestión activa

Los fondos administrados activamente generalmente tienen tarifas más altas y son menos eficientes desde el punto de vista fiscal que los fondos administrados pasivamente. El inversor está pagando por los esfuerzos sostenidos de los asesores de inversión que se especializan en inversiones activas y por el potencial de rendimientos más altos que los mercados en su conjunto.

Un inversor que esté considerando la gestión activa debe analizar detenidamente los rendimientos reales después de los honorarios del gestor.

Ventajas de la Gestión Activa

Los inversionistas emplean la pericia, la experiencia y el juicio de un administrador de fondos en un fondo administrado activamente. Un administrador activo que administra un fondo de la industria automotriz podría tener una amplia experiencia en el campo y podría invertir en un grupo selecto de acciones relacionadas con automóviles que el administrador concluye que están infravaloradas.

Los administradores de fondos activos tienen más flexibilidad. Hay más libertad en el proceso de selección que en un fondo indexado, que debe coincidir lo más posible con la selección y ponderación de las inversiones en el índice.

Los fondos administrados activamente permiten beneficios en la gestión tributaria. La flexibilidad en la compra y venta permite a los gerentes compensar a los perdedores con los ganadores.

La gestión del riesgo

Los gestores de fondos activos pueden gestionar los riesgos con mayor agilidad. Es posible que se requiera un fondo cotizado en bolsa (ETF) bancario global para mantener un número específico de bancos británicos. Es probable que ese fondo haya caído significativamente después de la impactante votación del Brexit en 2016. Mientras tanto, un fondo bancario global administrado activamente podría haber reducido su exposición a los bancos británicos debido a los mayores niveles de riesgo.

Los gestores activos también pueden mitigar el riesgo mediante el uso de diversas estrategias de cobertura, como la venta en corto y el uso de derivados.

Desempeño de la gestión activa

Hay mucha controversia en torno al desempeño de los gerentes activos. Su éxito o fracaso depende en gran medida de cuál de las estadísticas contradictorias se cita.

Durante los 10 años que finalizaron en 2017, los administradores activos que invirtieron en acciones de valor de gran capitalización tenían más probabilidades de superar el índice, con un rendimiento superior al 1,13 % en promedio por año. Un estudio mostró que el 84% de los administradores activos en esta categoría superaron su índice de referencia antes de que se dedujeran las tarifas.

Pero a corto plazo, tres años, los administradores activos obtuvieron un rendimiento inferior al índice en un promedio de 0,36%, y durante cinco años lo rezagaron en un 0,22%.