Radio de covertura

¿Qué es un índice de cobertura?

Un índice de cobertura, en términos generales, es una métrica destinada a medir la capacidad de una empresa para pagar su deuda y cumplir con sus obligaciones financieras, como los pagos de intereses o dividendos. Cuanto mayor sea el índice de cobertura, más fácil debería ser pagar los intereses de su deuda o pagar dividendos. Los analistas e inversores también estudian la tendencia de los índices de cobertura a lo largo del tiempo para determinar el cambio en la posición financiera de una empresa.

Comprensión de un índice de cobertura

Los índices de cobertura vienen en varias formas y pueden usarse para ayudar a identificar empresas en una situación financiera potencialmente problemática, aunque los índices bajos no son necesariamente una indicación de que una empresa se encuentra en dificultades financieras. Muchos factores intervienen en la determinación de estas proporciones y, a menudo, se recomienda profundizar en los estados financieros de una empresa para determinar la salud de una empresa.

Los ingresos netos, los gastos por intereses, la deuda pendiente y los activos totales son solo algunos ejemplos de los elementos del estado financiero que deben examinarse. Para determinar si la empresa sigue siendo una empresa en funcionamiento, se deben observar los índices de liquidez y solvencia, que evalúan la capacidad de una empresa para pagar deuda a corto plazo (es decir, convertir activos en efectivo).

Los inversores pueden utilizar los índices de cobertura de dos formas. En primer lugar, pueden realizar un seguimiento de los cambios en la situación de la deuda de la empresa a lo largo del tiempo. En los casos en que el índice de cobertura del servicio de la deuda apenas se encuentre dentro del rango aceptable, puede ser una buena idea observar la historia reciente de la empresa. Si la relación ha ido disminuyendo gradualmente, es posible que solo sea cuestión de tiempo antes de que caiga por debajo de la cifra recomendada.

Los índices de cobertura también son valiosos cuando se mira a una empresa en relación con sus competidores. Es imperativo evaluar negocios similares, porque un índice de cobertura que sea aceptable en una industria puede considerarse riesgoso en otro campo. Si el negocio que está evaluando parece estar fuera de sintonía con los principales competidores, a menudo es una señal de alerta.

Si bien comparar los índices de cobertura de empresas de la misma industria o sector puede proporcionar información valiosa sobre sus posiciones financieras relativas, hacerlo entre empresas de diferentes sectores no es tan útil, ya que podría ser como comparar manzanas con naranjas.

Los índices de cobertura comunes incluyen el índice de cobertura de intereses, el índice de cobertura del servicio de la deuda y el índice de cobertura de activos. Estos índices de cobertura se resumen a continuación.

Tipos de ratios de cobertura

Porcentaje de cobertura de intereses

El índice de cobertura de intereses mide la capacidad de una empresa para pagar el gasto por intereses de su deuda. El índice, también conocido como el índice de intereses ganados, se define como:

Ratio de cobertura de intereses = EBIT / Gastos por intereses

dónde:

EBIT = Beneficio antes de intereses e impuestos

Una tasa de cobertura de intereses de dos o más se considera generalmente satisfactoria.

Ratio de cobertura de servicio de la deuda

El índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) mide qué tan bien una empresa puede pagar todo el servicio de la deuda. El servicio de la deuda incluye todos los pagos de capital e intereses que deben realizarse en el corto plazo. La relación se define como:

DSCR = Ingreso operativo neto / Servicio total de la deuda

Un índice de uno o más es indicativo de que una empresa genera suficientes ganancias para cubrir completamente sus obligaciones de deuda.

Ratio de cobertura de activos

El índice de cobertura de activos es de naturaleza similar al índice de cobertura del servicio de la deuda, pero analiza los activos del balance en lugar de comparar los ingresos con los niveles de deuda. La relación se define como:

Razón de cobertura de activos = Activos totales – Pasivos a corto plazo / Deuda total

dónde:

Activos totales = tangibles, como terrenos, edificios, maquinaria e inventario

Como regla general, las empresas de servicios públicos deben tener un índice de cobertura de activos de al menos 1,5 y las empresas industriales deben tener un índice de cobertura de activos de al menos 2.

Otras razones de cobertura

Los analistas también utilizan varios otros índices de cobertura, aunque no son tan prominentes como los tres anteriores:

• La índice de cobertura de cargo fijo mide la capacidad de una empresa para cubrir sus cargos fijos, como los pagos de la deuda, los gastos por intereses y los gastos de arrendamiento de equipos. Muestra qué tan bien las ganancias de una empresa pueden cubrir sus gastos fijos. Los bancos a menudo miran esta proporción cuando evalúan si deben prestar dinero a una empresa.
• La índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) es un índice financiero que se utiliza para estimar la solvencia de una empresa o la capacidad de una empresa prestataria para pagar un préstamo pendiente. El LLCR se calcula dividiendo el valor actual neto (VAN) del dinero disponible para el pago de la deuda por el monto de la deuda pendiente.
• La Ratio de cobertura de EBITDA a intereses es un índice que se utiliza para evaluar la durabilidad financiera de una empresa al examinar si es al menos lo suficientemente rentable como para pagar sus gastos por intereses.
• La índice de cobertura de dividendos preferido es un índice de cobertura que mide la capacidad de una empresa para liquidar sus pagos de dividendos preferidos requeridos. Los pagos de dividendos preferentes son los pagos de dividendos programados que se deben pagar sobre las acciones preferentes de la empresa. A diferencia de las acciones ordinarias, los pagos de dividendos de las acciones preferentes se establecen por adelantado y no se pueden cambiar de un trimestre a otro. La empresa está obligada a pagarlos.
• La índice de cobertura de liquidez (LCR) se refiere a la proporción de activos altamente líquidos que poseen las instituciones financieras para asegurar su capacidad continua para cumplir con las obligaciones a corto plazo. Este índice es esencialmente una prueba de resistencia genérica que tiene como objetivo anticipar los shocks de todo el mercado y asegurarse de que las instituciones financieras posean una conservación de capital adecuada, para sobrellevar cualquier interrupción de liquidez a corto plazo que pueda afectar al mercado.
• La índice de cobertura de pérdidas de capital es la diferencia entre el valor en libros de un activo y el monto recibido de una venta en relación con el valor de los activos en mora que se están liquidando. El índice de cobertura de pérdidas de capital es una expresión de cuánta asistencia en las transacciones proporciona un organismo regulador para que participe un inversor externo.

Ejemplos de ratios de cobertura

Para ver la diferencia potencial entre los índices de cobertura, echemos un vistazo a una empresa ficticia, Cedar Valley Brewing. La compañía genera una ganancia trimestral de $ 200,000 (el EBIT es de $ 300,000) y los pagos de intereses sobre su deuda son de $ 50,000. Debido a que Cedar Valley tomó gran parte de sus préstamos durante un período de tasas de interés bajas, su índice de cobertura de intereses parece extremadamente favorable: